兰格点评：钢企利润或再度面临被“蚕食”风险

行业数据：
    

据国家统计局数据显示，2025年1-7月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入44246.2亿元，同比下降6.6%；营业成本41934.0亿元，同比下降8.4%；利润总额643.6亿元，同比增长5175.4%。

（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）

兰格点评：

7月份，在行业“反内卷”氛围浓厚、国家扩大内需预期增强、焦煤焦炭安全限产、焦炭市场四轮提涨落地、成本支撑有所增强的带动下，国内钢铁市场呈现震荡反弹的行情，但由于原料成本持续下降，使得钢铁行业的盈利空间持续扩大。根据国家统计局发布数据显示，2025年1-7月黑色金属冶炼和压延加工业盈利643.6亿元，同比增长5175.4%。从月度数据来看，1-2月钢铁行业亏损15.5亿元，3月份钢铁行业盈利90.6亿元，4月份钢铁行业盈利94.1亿元，5月份钢铁行业盈利147.7亿元，6月份钢铁行业盈利145.9亿元，7月份钢铁行业盈利180.8亿元，环比增加34.9亿元。

从全国粗钢产量及吨钢利润的数据来看，2025年1-7月国内钢铁生产企业处于“控产扩利”的局面，吨钢盈利108元，较上年同期增加112元（详见图1）。从营业成本来看，1-7月环比持续下降，但仍处相对高位，1-7月营业成本占营业收入的比重为94.8%，较上年同期下降1.8个百分点（详见图2）。从钢企利润率来看，1-7月钢企的盈利能力持续增强，成本利润率为1.53%，较上年同期上升1.59个百分点；销售利润率为1.45%，较上年同期上升1.51个百分点（详见图3）。

2025年1-7月，全国生铁、粗钢产量同比下降，而钢材产量同比上升。据国家统计局数据显示， 1-7月，我国粗钢产量5.94亿吨，同比下降3.1%，累计日产280.41万吨；生铁产量5.06亿吨，同比下降1.3%，累计日产238.60万吨；钢材产量8.60亿吨，同比增长5.1%，累计日产405.88万吨。其中重点统计钢铁企业共生产粗钢4.90亿吨，同比下降1.4%，累计粗钢日产231.01万吨；生产生铁4.37亿吨，同比下降0.4%，累计生铁日产206.28万吨；生产钢材4.93亿吨，同比增长1.6%，累计钢材日产232.53万吨。从各品种细分产量数据来看，1-7月钢材细分品类产量呈现明显分化的态势；其中建筑钢材品种中的钢筋产量同比下降相对明显，而线材产量同比略有下降；板材品种产量均同比明显增长；管材和铁合金品种产量同比也有所增长（详见表1）。

表1 2025年1-7月全国主要冶金产品产量

从主要下游产品产量数据来看，2025年1-7月，钢铁产品需求结构调整仍然持续，同比态势更是明显分化，但制造业用钢需求依然好于建筑用钢需求，其中机械装备制造、工程机械、汽车、船舶和家电等制造业用钢需求依然较强（详见表2）。

表2 2025年1-7月全国钢铁下游工业产品产量

当前国际环境复杂严峻，贸易保护主义、单边主义影响持续，国内部分地区出现高温、暴雨洪涝等极端天气，对经济运行造成了短期冲击。面对复杂局面，各地区、各部门积极作为、攻坚克难，加紧实施更加积极的宏观政策，纵深推进国内统一大市场建设，生产需求持续增长，就业物价总体稳定，新动能成长壮大，经济运行保持了稳中有进的发展态势。也要看到，外部不稳定、不确定因素较多，国内市场供强需弱，一些结构性矛盾仍在显现，经济回升向好基础还需巩固，要全面贯彻落实党中央决策部署，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有力促进国内国际双循环，推动经济平稳健康发展。

目前来看，国内钢材市场正逐渐从淡季转向旺季，但在外部环境严峻复杂、中美经贸谈判再启、国内经济稳中有进、区域限产限时结束、传统旺季逐渐开启等多重因素的影响下，9月份国内钢材市场或将呈现明显区间震荡的行情，而且由于焦炭已经完成了7轮提涨，前期钢厂利润的主要来源正在快速“被收割”，与此同时，在钢铁行业总体供大于求的背景下，产需结构性调整也正在不断巩固企业的品种优势。