钢市简评：钢市僵局难破 涨不动跌不畅多空陷入拉锯战

行情回顾

今日钢市价格变化不大，期钢运行仍然偏弱。截至今日收盘，螺纹钢主力01合约收3047，较上一交易日跌11点；热卷主力10合约收3219，较上一交易日跌10点；焦炭主力合约收1672，较上一交易日跌47点；焦煤主力合约收1177，较上一交易日跌42.5点；铁矿石主力合约收769.5，较上一交易日涨1点。截至21日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3172元，较上一交易日降3元；热卷均价为3300元，较上一交易日降7元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为790元，较上一交易日涨10元；唐山准一级冶金焦价格为1440元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2930元，较上一交易日涨10元。

市场分析

今日钢市总体平稳为主，少数螺纹、热卷市场小涨10元，北京等个别市场螺纹价格略降10元，其他品种变化不大。整体成交一般，低价资源相对好出货，但商家仍然逢高出货为主，较少主动囤货，基本是维持正常的订单量操作。

近几日市场涨不动，跌不畅，进入无限消耗的低迷局面。值得注意的是，产量高供给与结构分化特征继续显现，表现在铁水流向工业品种，以热卷为代表的产量维持相对高位，周产量明显高于年内均值，并且利润整体受压后，螺纹在局部地区亏损放大，进一步吞噬热卷利润。短期来看，钢厂减产主要源于阶段性检修及铁水转移，尚未进入主动去产能周期。

从需求来看，内需偏弱，但海外托底。钢材出口仍呈现高增长态势，尤其是钢坯逆势大幅增长，尽管9月份环比8月份有一定回落，但总体年内创新高的局面，说明了内需向外转移的势头不可避免。下一步，市场比较敏感钢材出口和相关贸易威胁，目前钢材总量出口强劲，板材出口有所下滑，但还不足以影响到市场出口形势转向。

国内方面，9月PMI新增订单指标环比回升，年末终端赶工需求释放使10-11月成为年内需求较好的阶段，螺纹钢表需有一定程度回升，显示旺季韧性尚存。但需求受资金制约明显，工地回款不畅、专项债发行放缓导致基建托底效应减弱，房地产投资低迷更使建筑业缺乏增量驱动，提升的空间有限。

总体上，在政策预期以及外部因素扰动情况下，钢价深跌风险较低。但上行驱动同样不足。

行情展望

从目前市场运行状况来看，钢市仍然偏弱，只不过现货价格比盘面略稳。在疲弱的建筑业影响之下，市场对建材需求的预期不强，板材尽管下游表现稍好，但产量和库存也处于当季同期相对高位，供需矛盾仍然存在。目前市场基本面路径较为清晰，市场关注焦点在于政策预期以及出口形势，尤其后者对板材影响较大，并一定程度上取决于特朗普月底的表现。从资金上看，目前表现偏谨慎，等待形势进一步明朗。

从盘面来看，黑色系商品涨跌互现，但是焦煤、焦炭跌幅扩大，基本把前两天的涨幅回吐，主力焦煤跌3.49%回到1177收盘，焦炭跌幅2.73%收于1672。铁矿微涨1点，螺纹和热卷跌幅有限。从螺纹主力01合约来看，收3047，跌11点，持仓199.5万手，减仓1万手。前20席位中，多头持仓减少2203手，空头持仓减少2.6万手，空头尾盘集中减仓。盘中总体表现不弱，价格一度回到3060之上，甚至多空有加仓对峙的情况，但尾盘半小时内行情走弱，回落至3050之下。日线收十字星，继续关注3040附近博弈，继续震荡对待，日内参考运行区间3000-3080。