钢市简评：黑色系普涨仍有向上空间 螺纹热卷安全性优于原料

行情回顾

今日钢价窄幅上涨。截至收盘，螺纹钢主力10合约收3138，较上一个交易日涨22个点；热卷主力10合约收3389，较上一个交易日涨31个点；焦炭主力合约收1736，较上一个交易日涨72.5个点；焦煤主力合约收1215.5，较上一个交易日涨74个点；铁矿石主力合约收787，较上一个交易日涨17.5个点。截至25日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3308元，较上一个交易日涨21元；热卷均价为3452元，较上一交易日涨16元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为795元，较上一个交易日涨15元；唐山准一级冶金焦价格为1490元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3050元，较上一个交易日涨10元。

市场分析

今日钢市价格总体小幅上涨，保持偏强态势运行。其中多地现货报价涨幅为20-30元不等， 这一幅度和期钢相差不多。成交比上周有所改善，低价成交较好。

由于周五夜盘开始黑色系商品价格快速反弹，并且周末多地现货钢材、钢坯价格上涨，使周一市场仍维持上涨态势。这与市场感受是有一定偏差的，毕竟多地一直处于淡季以来需求较弱的状态，自盘面8月12日以来再次回落调整，加剧了市场的低迷状态。但是决定市场走势是多方面因素造成的，最明显的因素是价格经过二次回落后，已经回吐了7月份较大幅度的涨幅，继续下跌会回到6月份年内低点，但这在成本持续上涨、减产政策扰动以及海外美联储降息预期增强等背景下显然是不太合适的。因此，在煤矿安全事故等外在因素激发之下，行情具备了反弹条件。只不过，反弹多少，要看资金的驱动力和市场的现实情况。

今日，中国炼焦行业协会市场委员会召开专题市场分析会，与会代表一致认为，当前焦炭市场应尽快再次提涨价格，并会企业达成以下决议：自8月26日零时起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨。这次提涨如果落地，累计8轮涨幅达到400-440元，提高钢材成本是肯定的，但成本传导效率取决于钢厂利润空间，这或许加大钢厂挺价力度。

在海外，美联储降息预期，对海外市场的交易逻辑和风险偏好影响较大，消息出来后美股上涨。从整体基调以及市场反馈来看，鲍威尔的言论呈现出 “偏鸽” 倾向，由原来强硬的不降息转为降息，这是风向转变的重要因素和看点。鲍威尔指出当前就业市场的阶段性下行风险已经超过了通胀上行风险。这一判断意味着就业形势的不稳定成为了美联储更为关注的问题，相较于通胀的潜在上升压力，就业市场的健康状况对整体经济稳定有着更为直接且紧迫的影响。?基于上述对经济形势的判断，鲍威尔明确表示需要对货币政策进行调整，这一表态实际上为 9 月可能的降息举措打开了大门。货币政策框架的调整可能影响市场对通胀的预期，进而影响市场的情绪方向。

行情展望

从目前市场运行情况来看，矿难事故和美联储降息预期升温，给黑色上涨提供了有利条件，但现实情况略显逊色，加上螺纹、热卷主力合约进入换月期，资金扰动，反弹过程并不顺畅。但是对于螺纹和热卷，安全性仍高于原料，越来越高的成本不支持越走越低的钢价，并且螺纹期货贴水现货幅度拉大之后，也限制了盘面的跌幅。下一步，在焦炭被计划提涨第八轮情况下，黑色市场运行环境仍有利于钢材价格反弹，但需要关注市场氛围、资金驱动和需求变化。

从盘面来看，黑色总体小幅上涨，基本保住了上周五夜盘的上涨格局。其中主力焦煤涨超6%，焦炭涨超4%，铁矿紧随其后涨超2%，螺纹和热卷涨幅最小低于1%。螺纹主力10合约收3138，涨22，持仓134.7万手，减仓6.3万手。2601合约收3224，涨30个点，持仓101.5万手，增仓7.8万手。从今日看，螺纹01合约持仓明显增加，涨幅略高于10合约。从10合约来看，资金流出限制了涨幅，且日线给到3165压力后成交快速缩量，动能减弱。不过，小时级反弹态势仍然保持，下方防守区可从3100关口上移至3120-3130，目前看，3130附近仍有一定支撑，不破仍有探涨空间。