钢市简评：焦煤四涨停引爆市场 资金搏杀涨势过快钢市存隐忧
行情回顾
今日钢市行情继续上涨。截至收盘，螺纹钢主力10合约收3356，较上一个交易日涨76个点；热卷主力10合约收3507，较上一个交易日涨68个点；焦炭主力合约收1763，较上一个交易日涨41个点；焦煤主力合约收1259，较上一个交易日涨93个点；铁矿石主力合约收802.5，较上一个交易日跌9个点。截至25日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3397元，较上一个交易日涨21元；热卷均价为3472元，较上一交易日涨12元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为800元，较上一个交易日降5元；唐山准一级冶金焦价格为1290元，较上一个交易日涨90元；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3160元，较上一个交易日累涨40元。
市场分析
今日钢市总体回归强势状态，期现同频继续上涨。从现货看，螺卷多地价格回涨10-30元，其他钢种也有不同程度提涨，钢坯、焦炭都顺利实现上涨。从成交上看，整体成交一般，但北京、上海等地期现、刚需接货情况表现不错，锁货单增多。另外，期钢则进一步涨出新高度，收盘落在本周高位。
自“反内卷”推进以来，如今对工业品领域影响非常大，尤其是焦煤品种成为黑色龙头，走出了非常强劲的领涨行情。电网负荷加快电煤消耗，洗煤厂的精煤库存已经处于3年来低位，正因此，在政策加码的推动下，上涨动力更足。由此逼迫焦炭提涨速度加快，刚刚提涨完第二轮就发起了第三轮，下周不排除会发起第四轮。在一路你追我赶过程中，煤焦钢价格、钢材成本同步上升，同时，由于焦煤过热的表现，大量资本蜂拥而至，周五单日新进资金超14亿，已经将行情从基本面推向资本博弈。价格的上涨，就会带动现货不断地锁货，造成现货流动性持续减弱，反而更助推盘面涨势。
从目前形势来看，反内卷扩围到更多行业，市场对缩供给的预期逐步增强。当“以价换量”不仅无法扩大市场，反而导致全行业亏损并诱发通缩螺旋时，“反内卷”成为阻断恶性循环的有效砝码。下半年黑色商品的交易逻辑已经不能用上半年看空思维来布局。钢价仍有提升的空间。
近日，国家发展改革委修订印发《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》（国家发展和改革委员会令2025年第31号，以下简称《办法》）。钢铁行业是能源消耗和二氧化碳排放的重点行业，《办法》将碳排放评价纳入节能审查，钢铁企业新建、改建、扩建和技术改造等项目都需经过严格的节能审查和碳排放评价。这会促使企业加快节能降碳改造和用能设备更新，如提高高炉、转炉工序能效，提升电弧炉冶炼能效，提高余热余压余能自发电率等，以满足审查要求，推动行业向绿色低碳方向发展。这也会导致部分产能扩张受限，有助于减小供应压力，对钢价也有一定的支撑作用。
行情展望
本周黑色系大涨，尤其是焦煤连续出现4个涨停，形成黑色共振，上涨级别较大。但是螺卷走势仍然要仰仗焦煤走势，下周走势比较关键，如果煤焦保持强势，螺卷补涨的空间很大，但如果焦煤出现4个涨停后跳水，或者到第五个涨停后跳水，螺卷仍不能幸免。涨的过激，跌的也快，脱离基本面的资本博弈，会放大行情的波动。所以螺卷虽然有向上的空间，但节奏把握的难度更大。
从盘面来看，黑色系多数大幅上涨，周五单日主力焦煤开启第四个涨停，收1259，焦炭和螺纹涨超2%，热卷涨1.98%，唯铁矿微跌9个点至802.5。从周度来看，焦煤一周涨幅35.01%，焦炭涨15.53%，螺纹涨6.34%。具体来看，螺纹主力10合约收3356，日涨76个点，较上周五收盘涨209个点，周结算价3270，较上周涨140个点。最新持仓199.8万手，较上周五减仓7.8万手。本周价格大幅上涨，开启大级别上涨行情，周线压力位在3429附近，下周仍有冲高的空间，但需要防回落风险。如果焦煤出现大幅回落，一定会波及螺纹和热卷。
