钢市简评：期现联动上涨 资金参与热情有所降低

行情回顾

今日钢市大面积上涨，期钢盘中创反弹新高。截至收盘，螺纹钢主力10合约收3147，较上一个交易日涨23个点；热卷主力10合约收3310，较上一个交易日涨30个点；焦炭主力合约收1518，较上一个交易日涨18.5个点；焦煤主力合约收926，较上一个交易日涨23个点；铁矿石主力合约收785，较上一个交易日涨3个点。截至18日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3255元，较上一个交易日涨36元；热卷均价为3334元，较上一交易日涨48元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为785元，较上一个交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为1190元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3000元，较上一个交易日涨40元。

市场分析

今日钢市全面上涨，螺纹、热卷普涨20-40元，少数热卷市场涨幅达到甚至超过50元，个别市场货少，报涨的幅度更高，但没有成交。其他品种几乎都有上涨，涨幅较小的带钢品种，也比昨日高出10-20元。不过从现货表现来看，由于各地资源结构、规格不均等问题，报价也较为混乱，高报后成交表现一般，市场多处于积极跟涨阶段，接下来仍需要时间消化。

回顾本周钢市行情，总体呈现先弱后强，重心上移的反弹走势。期钢在周五创下3个月以来新高，现货开始加大反弹力度，唐山迁安钢坯回到3000元关口。始于7月份的反弹行情，螺纹和热卷盘面已经拉涨150-200个点，与上月同期相比，现货螺纹也普遍提升50-120个点，热卷上涨的幅度更高一些，普涨100-160元。由此来看，这一轮上涨，已经明显摆脱了6月份低迷的低位徘徊行情。

这一轮行情上涨，是借助于“反内卷”在多个行业发酵，形成多个工业品种快速反弹的局面。最明显的是多晶硅、工业硅、玻璃以及焦煤等品种，钢材实际是被动性跟涨。当然，最近一段时间以来，政策上出台了较多利多信心，中央财经委会议、城市工作会议、全方位扩大国内需求座谈会以及国常会研究做强国内大循环重点政策举措落实工作等等，释放了积极信号，股市、商品总体表现都不错，提振了市场做多情绪。

在海外，美股市场再度迎来高光时刻，受零售数据增长和失业初请下降的双重利好推动，标普 500 、纳斯达克两大指数双双刷新历史收盘新高。美股此番连续上扬且屡创新高，背后是经济数据、企业财报与市场情绪等多要素共同发力。期间美国总统特朗普向中国释放积极信号，也被市场视为关税谈判趋于乐观的前奏。

不过，黑色系本身也有自身逻辑。一方面在于高温天气下电网负荷屡创新高，电煤需求升温，加上焦炉和高炉的产能利用率都有所下降，螺纹钢产量减少、库存创近年新低，钢铁利润回升、铁水产量居高不下等诸多因素，黑色板块联袂上涨。

行情展望

从目前市场运行状况来看，黑色表现出了较强的上涨势头，核心逻辑还是资金参与并依据“反内卷”等利多因素向上推动。随着广期所对多晶硅限仓，标志着这轮以“反内卷”掀起的大幅过热的反弹行情已经基本到位，再上不会像此前这样顺畅，且容易出现高位降温洗牌行情。目前黑色也先后交易了这一逻辑以及电网负荷、煤焦和钢材减产预期的逻辑。随着煤焦以及铁矿价格的上涨，成本也在逐步上移，钢价继续上涨，面临下游的阻力加大。资金也随着盘面周五的冲高回落而先后撤离，后面涨势或有所收敛，进入降速并且在阶段性高位震荡调整的局面。

从盘面来看，黑色系总体保持上涨节奏，其中铁矿本周涨幅最高，主力合约周涨2.68%至785，焦煤周涨1.81%至926。其他基本品种涨幅不高，但螺纹、热卷等品种在上周基础上继续上涨，创3个月来新高。具体来看，螺纹主力合约收3147，日涨23个点，较上周收盘涨14个点，周结算价3156，涨32个点。最新持仓207.57万手，减仓5.13万手。从周线来看，连续5周收阳，本周收盘价继续超过上周，形成较强的反弹态势，但是本周上涨后的稳定性稍差。下周从周线上看仍有上探的空间，但不会太流畅，伴随着价格越高，上方压力越大，甚至可能出现高位震荡回落调整的行情。下周参考运行区间3130-3230。