限产忧虑仍存 铝价宽幅震荡

1、全球供应端面临减产，海外欧洲地区能源成本高企，电解铝及再生铝持续减产。国内云南地区枯水期将至，目前已限产10%左右，后续减产产能或达20-30%。短期供应端忧虑对铝价支撑明显。

2、国内动力煤价格面临上涨压力，氧化铝及预焙阳极价格持稳，短期成本支撑凸显，限制铝价下跌空间。

利空：

1、美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%；环比则上升0.1%，市场预期会下降0.1%。剔除食品和能源的核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%，也均高于市场预期。市场普遍预期，美联储下周至少将加息75个基点，若加息幅度超预期，商品价格或进一步承压。

2、国内消费旺季特征暂未显现，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上升0.4个百分点。其中，铝型材、板带箔板块开工率相对稳定，原生铝合金企业开工率略有回升。目前下游企业反馈需求一般，新增订单数量较为有限。

小结：宏观情绪依然偏空，美联储9月大幅加息预期不断提升。同时欧洲地区能源危机短期难以解决，4季度消费将进一步衰退，需求转弱仍是主要交易逻辑。基本面看，全球供应端减产预期较强，国内枯水期云南地区面临进一步减产，短期对市场情绪有所提振。但消费端目前暂未显现出明显的旺季特征，在海外需求走弱的背景下，四季度出口数据大概率出现回落。因此短期供应端减量或延缓累库周期的到来，但无法逆转。操作上建议逢高沽空为主。

操作策略：

宏观情绪偏空，基本面有所改善。预计10合约下周波动区间18600-19300元/吨，操作上建议逢高沽空为主。