钢市简评：钢贸缩量社库降低 规格短缺加剧 钢价延续反弹

行情回顾

今日钢市小幅反弹为主。截止收盘，螺纹钢主力10合约收2991，较上一个交易日涨20个点；热卷主力10合约收3108，较上一个交易日涨24个点；焦炭主力合约收1356，较上一个交易日涨17.5个点；焦煤主力合约收783.5，较上一个交易日涨8.5个点；铁矿石主力合约收707，较上一个交易日涨7个点。截至11日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3185元，较上一个交易日涨10元；热卷均价为3216元，较上一交易日涨6元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为745元，较上一个交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为1190元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2920元，较上一个交易日涨20元。

市场分析

钢市继续延续反弹行情，盘面反弹的情绪高于现货。一方面，在夜盘原料集体快速反弹的情况下，螺纹、热卷涨幅都落后于原料，日内开盘后出现补涨行情；另一方面，现货螺纹、热卷多地报价调涨了10-20元，热卷略强于螺纹。其他品种或多或少也有提涨的表现，但没有全局性，仍有一部分市场维持平稳。从成交上来看，市场低价成交较好，提涨后再出货仍不够顺畅，反映了现货市场仍比较谨慎。

不过，随着市场资源越来越向大户集中，大户对市场价格的影响力也再加大，不像以往小户随意降价出货影响整个价格水平，目前低价资源也越来越少，除非大户想低价放货。而建材缺规格现象越来越严重，并延伸到多个市场。以北京市场为例，目前市场14-18规格螺纹都比较缺，以前22规格货多不好出货，现在也成了紧缺规格。尽管18规格报价3090元/吨，但是真正想采到货，可能需要加价70-80元才能拿到手，承钢的18规格在北京城南基本没货。此外，部分市场建材社库非常低，以广西为例，主流钢厂除了保东南亚出口外，本地资源投放量也受到打折限制，加上钢贸接货的积极性差，南宁的建材社会库存降至1.2-1.3万吨，已经非常低了。

造成这种差异是有多方面因素造成的：一方面是钢厂不断调整生产规格，需求差、利润低的规格轧制数量逐步减少；另一方面是钢贸商为了降低风险，一直在缩量经营，这导致了社会库存的降低和钢厂直发的比例提高。此外，南北价差没有拉开，也限制了资源的跨区域流动，如广州地区螺纹钢价格低于华北地区至少100元，外地流入广州地区的资源较少，同样北京市场近期也很少有西北和内蒙的资源流入。实际上，北京、川渝等地缺规格的资源，实际加价已经比此前有所提升，实现了“间接涨价”，不过整体多个钢种的全面反弹，还需要供需博弈的结果而定。

另外市场比较关注的中美会谈情况，据外媒报道，美国商务部长卢特尼克也向记者说：“我们已经达成了落实日内瓦共识的框架。”并补充说：“一旦总统批准，我们就会努力实施。”另外媒体报道，“双方已原则上达成落实两国元首6月5日通话共识和日内瓦会晤共识的框架。”从盘面的反应来看，全天走势不错，不过遗憾的是尾盘螺纹主力未能站上3000关口，同样热卷也回到3120以下。

行情展望

从目前看，行情仍在反弹结构当中，只是力度不足，盘面和现货都是小幅反弹，这也符合当前市场供需现状以及内外经济环境。不同的是，原料和成材受宏观事项的扰动是不一样的，最近原料端的涨势，在盘面上要比螺纹、热卷强势，也反映了资金对不同品种的预期不同。眼下原料对成材成本继续下移的空间有限，制约了钢材下跌空间，钢贸大户对市场价格影响力加强，也利于价格稳定。总体上，尽管反弹幅度有限，但有望淡季不太淡，仍有一定的反弹空间。

从盘面来看，黑色品种收盘和夜盘变化不大，螺纹、热卷补涨幅度不高，主力合约最终涨幅仍未超过1%，而原料端三个品种涨幅都达到或超过1%，强于成材。螺纹主力10合约收2991，涨20，持仓216.4万手，减仓1002手，前20席位多头持仓增加2.8万手，空头减仓9100余手，中信期货增持多单3万余手。盘中多头积极增仓，但价格上到3000点后，动力减弱。日线结构上，继续保持反弹形态，但上方突破10日均线后再上力度不足，下一步看能否站上20日均线，回到压力区3020-3050区间。