兰格点评：“供强需弱”促使钢企不断“创新摸高”

行业数据：
    

据国家统计局数据显示，2025年1-4月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入24836.6亿元，同比下降6.5%；营业成本23706.4亿元，同比下降8.3%；利润总额169.2亿元。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）

兰格点评：

4月份，受到中美关税战拉锯、国内增量政策预期、成本支撑维持韧性以及“抢出效应”等因素的影响，国内钢铁市场呈现先涨后跌再翘尾的行情，由于原料成本持续下降，使得钢铁行业的盈利空间逐渐扩大。根据国家统计局发布数据显示，2025年4月黑色金属冶炼和压延加工业盈利94.1亿元，环比增加3.5亿元，同比减亏102.7亿元。从全国粗钢产量及吨钢利润的数据来看，2025年4月国内钢铁生产企业处于“增产扩利”的局面，吨钢盈利49元，较上年同期增加114元（详见图1）。从营业成本来看，4月综合成本环比继续下降态势，但仍处相对高位，4月营业成本占营业收入的比重为95.4%，较上年同期下降2.0个百分点（详见图2）。从钢企利润率来看，4月钢企的盈利能力继续增强，成本利润率为0.71%，环比扩大0.28个百分点，较上年同期上升1.59个百分点；销售利润率为0.68%，环比扩大0.27个百分点，较上年同期上升1.54个百分点（详见图3）。
    

4月生铁、粗钢和钢材产量依然呈现同比稳升的态势，据国家统计局数据显示，2025年4月份，我国粗钢产量8602万吨，同比持平；生铁产量7258万吨，同比增长0.7%；钢材产量12509万吨，同比增长6.6%；其中重点统计钢铁企业共生产粗钢7074万吨，同比增长0.8%；生产生铁6244万吨，同比增长0.9%；生产钢材7101万吨，同比增长3.6%。

从各品种细分产量数据来看，2025年4月，钢材细分品类产量呈现同比分化、环比下降的态势；其中建筑钢材和板材品种产量同比均明显增长；而管材类品种产量同比略有下降（详见表1）。

表1 2025年1-4月全国主要冶金产品产量

从主要下游产品产量数据来看，2025年4月，钢铁产品结构调整仍然持续，同比明显分化、环比大幅下降，但制造业用钢需求依然好于建筑用钢需求，其中集装箱、装备制造、工程机械、汽车、船舶和家电等制造业用钢需求依然较强（详见表2）。

表2 2025年1-4月全国钢铁下游工业产品产量

今年以来，面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，宏观政策协同发力，主要指标平稳较快增长，1-4月，全国固定资产投资（不含农户）147024亿元，同比增长4.0%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.0%；民间投资同比增长0.2%；扣除房地产开发投资，民间投资增长5.8%。分领域看，基础设施投资同比增长5.8%，制造业投资增长8.8%，房地产开发投资下降10.3%。也要看到，外部不稳定不确定因素仍然较多，国民经济持续回升向好基础还需进一步稳固，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，扎实推进高质量发展，推动经济持续回升向好。

目前来看，国内钢材市场传统旺季逐渐转向淡季，整体市场依然受到多重内外因素的影响，在中美贸易战“暂缓”所带来的前期压制订单集中“爆发”以及增量政策落地见效的加持下，传统的需求淡季效应或将有所淡化，但“逐利效应”却使得供给端的释放力度维持在高位，在“供强需弱”的大环境中，钢铁生产企业不断主动创新“摸高”，使得其盈利能力持续增强。