从镍不锈钢产业链进出口观察需求

回顾今年镍不锈钢产业链的进出口数据，不锈钢和新能源动力电池需求两极分化影响下，原料端进口状态亦呈现分化状态。一方面，新能源动力电池需求增速保持韧性，镍湿法冶炼中间品和硫酸镍进口量持续超预期，但精炼镍进口量受到新能源电池原料替代品产能释放影响。另一方面，在国内经济受到疫情和经济周期下行影响，不锈钢相关品类的原料镍矿、镍铁和精炼镍进口波动回落。海外通胀高位运行，不锈钢成品和粗钢净出口亦波动回落。展望四季度，若高通胀下海外宏观流动性缩紧加速和国内经济修复继续承压，不锈钢粗钢和成材出口和新能源汽车需求负反馈压力不减，我们预计原料进口将持续受到影响。

镍矿进出口分析

镍矿进出口方面，根据海关数据统计，7月份我国镍矿进口437万吨，环比增加1.4%，同比下降16%，1~7月镍矿累计总进口量1952万吨，同比下降9.9%。分进口来源看，7月菲律宾红土镍矿进口量环比增加30万吨至385万吨，同比下降92万吨；1~7月菲律宾红土镍矿累计进口量1586万吨，同比下降369万吨，菲律宾红土镍矿进口占镍矿总进口比例维持85%以上。

二季度红土镍矿供应量季节性恢复不及预期，主要因下游不锈钢产销和国内镍铁生产受到疫情影响，进口量回升缓慢和港口库存量边际累库。短期红土镍矿供应季节性仍增加且需求或边际回暖，三、四季度镍矿价格预计高位持稳。截至8月下旬，菲律宾中品味红土镍矿CIF进口价格环比持稳至68美元/湿吨。

镍湿法中间品进出口分析

镍湿法中间品进出口方面，根据海关数据统计，7月份我国镍湿法中间品进口量达8.98万实物吨，环比小幅降6.8%，同比增加119%，1~7月镍湿法中间品累计总进口量45.4万吨，同比增加126%。分进口来源统计，7月新喀、澳大利亚和巴布亚新几内亚合计进口量环比持平至2.55万吨，同比下降0.42万吨；1~7月三国湿法中间品累计进口量18.94万吨，同比增长2.97万吨。二季度印尼镍湿法中间品进口持续放量，7月进口维持5.38万吨，环比减少0.92万吨，全年累计进口量已达到21万吨。

整体而言，四季度和下半年下游新能源动力电池需求仍延续中高速增长，硫酸镍生产企业原料需求仍在高位。随着印尼力勤的3.5万金属吨、华越6万金属吨湿法中间品和中伟新材料5万吨新增产能继续爬坡，镍湿法冶炼中间品进口量有望继续增长。

镍铁进出口分析

镍铁进出口方面，根据海关数据统计，7月份我国镍铁进口38万实物吨，环比减少12%，同比增加35%，1~7月镍铁累计总进口量287万实物吨，同比增加34%。分进口来源统计，7月印尼镍生铁进口量环比减少6.6万吨至34.7万实物吨，同比增加11.7万实物吨；1~7月印尼镍生铁累计进口量262万实物吨，同比增加82万实物吨。整体而言，二季度国内疫情散发和海外通胀影响不锈钢供需，镍铁进口量环比一季度进口量仅小幅增长，四季度和下半年预计随着稳增长发力镍铁需求边际回升，国内镍铁供需过剩程度或缩窄，高镍铁招标价格预计低位平稳。截至8月下旬，国内不锈钢厂高镍铁招标价已经回落至1250元/镍以下低位。