黑色产业链月度涨跌幅的特征及当下黑色可能所处的位置

金融市场的收益率走势分布往往有“尖峰后尾”的特征。即收益率的分布来看，会比正态分布的“峰”更高，就是涨跌较小的情况比随机走势更多一些；但是尾部更“肥”，即大幅涨跌的情况高于正态分布。黑色产业链市场目前市场很关注所谓的“正反馈”与“负反馈”，我们认为这是造成价格走势分布与正态分布差异的主要原因。

黑色产业链分析的市场把钢材下跌后引起原料需求减少，导致原料下跌，再导致成本塌陷使得价格连续下挫的情况称为“负反馈”。我们看到2022年黑色产业链商品在5-10月连续下挫。累计跌幅较大，就是产业链多重因素叠加的后果。市场认为形成了“负反馈”的连续行情。另外，市场把钢材价格上涨，造成钢材产量上升，导致原料价格上涨成为“正反馈”。这和原始的“正反馈”、“负反馈”字面意思差异较大，但已经变成了行业的“通用语言”。

但是与此同时，月度涨跌较小的情况也比较多，比如在2018、2019年的震荡市中，当价格高了，市场认为利润过高要做利润缩小，价格低了市场又认为存在成本支撑。则没有形成“负反馈”，也未形成“正反馈”，市场震荡运行。此种情况也比较多。

但是处于中间状态的价格走势则较少。

所以对于交易策略来说，如果想交易震荡的“尖峰”走势，则会在较小的价格区间高抛低吸；如果想交易趋势，则是需要高吸低抛。那么此间的界限是否能够明确定义？如果我们从月度走势来看，已知当下涨跌幅，能否对当下处于的市场环境心中有数。那么我们从概率的角度来做一定的分析。

我们选取黑色产业链四个品种的国信期货指数月度走势来做分析。如果月度连续上涨，则合并涨幅，月度连续下跌则合并跌幅。我们看到黑色四品种的月度走势概率分布比正态分布更加的“尖峰后尾”。