“金九”消费旺季来袭！重要天然气管道无限期关闭，影响多种化工品

1、重要天然气管道无限期关闭！能源价格飙升下多种化工品或受影响

俄罗斯天然气工业股份公司9月2日宣布，由于发现多处设备故障，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。

在俄气宣布“北溪-1”管道将完全停止输气后，德国经济和气候保护部2日发表声明说，目前天然气市场形势十分紧张，但德国的天然气供应仍有保障。德国天然气存储设施储备量已达84.3%，10月份存储量达到85%的目标预计可以在9月初实现。

点评：天然气是欧洲重要的工业能源和部分化工品的原料，今年以来，欧洲能源价格已经飙升数倍。如今，在天然气供应短缺的情形下，价格可能进一步推升。机构表示，2022年冬季，若德国的天然气储备进一步消耗完，届时俄罗斯若未恢复通气，或将使欧洲诸如巴斯夫、赢创等企业的化工产能开工率大幅降低， MDI、维生素、炭黑等欧洲产能占比较大或者需求较大的化工品或受影响。

平安期货研究所表示 上周在伊拉克地缘风险下降后，油价随后受制于美 联储鹰派加息预期带来的打压，继美联储主席在央 行年会上发表鹰派讲话之后，上周多位美联储官员 发表鹰派言论，美联储9月大幅加息75个基点概率 大增，美元指数因此创20年新高，油价也因此受到 打压，同时欧洲经济衰退风险增加需求下滑的预期利空油价，预计油价继续盘整偏弱。短期关注9月5 日OPEC+会议。

2、白糖大国产量预期下调+旺季来袭，国内糖价或迎上涨

巴西蔗糖行业协会称，8月上半月巴西中南部地区的糖产量达到263.5万吨，上年同期为299.6万吨。另外巴西2022/23榨季年度甘蔗产量预计将降至5.729亿吨，比2021/22榨季减少1%。

点评：巴西、泰国和印度是主要的产糖国。今年早些时候，国际原油价格大幅上涨，促使产糖国将更多甘蔗用于生产乙醇，制糖比下降，挤压原糖供应，推动糖价上行。

国内方面，食糖市场出现进口利润倒挂的现象，白糖进口量大幅下滑。根据2022年8月中国农产品供需形势分析，8月预估2021/22年度全国食糖产量956万吨，消费量1540万吨，分别较上月调减16万吨和10万吨。

机构认为，后期随中秋国庆双节到来，消费需求有望边际回暖。此外，近期海关总署将白糖预混粉纳入我国进口商品税则管理，也一定程度上利好国内糖价。

3、消费旺季来袭，黑色能否企稳？

需求低迷、供应趋增打压下，8月末黑色系商品全线大幅下挫，截至31日，铁矿、螺纹本周累计最大跌幅近7%，焦煤、焦炭累计跌幅更是逼近10%。

整个8月，黑色系商品整体处于弱势格局之下，随着“金九银十”的传统旺季临近，煤焦钢矿能否迎来季节性的企稳？

点评：当前八月钢材主力合约完成移仓换月， 01合约表现为反弹乏力。目前政策面刺激力度有所加码， 但效果反馈不明显， 特别是房建和基建资金缓解有限， 因此高温结束后需求回补不佳， 旺季预期恐证伪。平安期货研究所提示，当前进入旺季，关注旺季消费。

平安期货研究所认为，螺纹现货消费持续较弱、依旧不佳；经大幅减产， 钢厂库存压力略有缓解。 “保交付”、复产持续性的分歧，互相交织，成材宽 幅震荡。唐山再提减产目标，热螺差反弹。目前钢厂复产尚未结束，九月仍有新增复产计划， 直接表现为旺季去库压力将重新增大， 不排除旺季累库可能。

螺纹逢大反弹抛空，热卷区间操作，逢低做多。

4、美国就业市场降温，贵金属转机是否已现？

上周公布的美国8月就业数据显示，美国8月时薪增速5.2%，低于预期的5.3%，劳动参与率62.4%，高于预期的62.2%。

点评：时薪增速弱于预期 令通胀预期回落，劳动参与率回升有利于缓解就业紧张局面，总体上令市场预期美国就业市场开始降温，带动市场对美联储加息75个基点 的预期降温，将推动贵金属反弹，但对美联储政策的展望依然充满不确定性，市场资金总体持谨慎态度，市场缺乏做多动力。

上周SPDR黄 金ETF持有量继续下滑，Ishares白银ETF持有量同样下滑，黄金CFTC基金净多持仓下滑，白银CFTC基金表现为净空持仓且继续增加。

因此，平安期货研究所预计短期黄金白银虽然可能反弹，但缺乏持续上涨的动力，或将陷入偏弱盘整。 同时，在美联储加息而国内降息背景下，预计贵金属走势国内强于国外，为相关跨市套利策略带来推动力。

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